La vie suit rarement une trajectoire linéaire. L’histoire montre que les périodes de stabilité sont souvent interrompues par des événements inattendus qui se propagent rapidement et mettent les systèmes financiers à l’épreuve. Les chocs géopolitiques, les turbulences sur les marchés et l’innovation financière peuvent interagir de manière imprévisible et poser des risques dans des secteurs de l’économie qui semblaient encore stables quelques mois auparavant. Chez Assuris, la préparation à l’inconnu n’est pas un concept abstrait : c’est une responsabilité fondamentale.
Assuris a pour mission de protéger les titulaires de polices d’assurance vie et santé canadiens, peu importe l’origine des chocs ou la manière dont ils se propagent. Pour remplir ce mandat, il faut faire preuve d’une vigilance constante et mener des analyses tournées vers l’avenir. Les travaux d’analyse des risques sectoriels réalisés par Assuris visent à maintenir le plus haut niveau de préparation possible, en particulier durant des périodes d’incertitude accrue comme celle que nous connaissons aujourd’hui.
À l’heure actuelle, deux risques macrofinanciers se démarquent par leur potentiel d’influence négative sur l’économie dans son ensemble et, indirectement, sur l’écosystème financier dans lequel évoluent les assureurs : les tensions dans les marchés du crédit privé et la possibilité d’un choc pétrolier important.
Tensions dans les marchés du crédit privé : un défi de liquidité
Au cours de la dernière décennie, le crédit privé a connu une croissance rapide dans le secteur de l’assurance vie et santé1. Il est devenu une source de financement importante pour les entreprises à mesure que les banques se sont retirées de certains types de prêts. Si cette croissance a favorisé la diversification et offert des occasions de rendement, elle a aussi introduit de nouvelles vulnérabilités — notamment en matière de liquidité.
Des développements récents ont mis ces vulnérabilités en évidence. Certains gestionnaires d’actifs non traditionnels ont subi des pressions à la suite de retraits importants de fonds et d’un examen accru des marchés privés. Lorsque les investisseurs cherchent à obtenir des liquidités dans des fonds qui détiennent des actifs intrinsèquement peu liquides, des tensions peuvent se manifester rapidement. Cette dynamique a ramené l’attention sur les décalages entre actif et passif ainsi que sur la résilience des évaluations au sein des structures de marchés privés2.
Bien que ces tensions soient actuellement concentrées dans les marchés privés, elles pourraient se répercuter sur le système financier dans son ensemble par l’intermédiaire des effets de confiance, des ajustements d’évaluation et des canaux de financement interconnectés. Il s’agit d’un domaine qu’Assuris observe de près dans le cadre de sa surveillance continue des risques.
Risque de choc pétrolier : inflation et croissance menacées
L’économie mondiale fait également face à un risque renouvelé de choc pétrolier, étroitement lié aux tensions géopolitiques au Moyen-Orient. Les perturbations et l’incertitude accrue sur le marché du pétrole ont poussé les prix à la hausse. En réaction, les autorités ont libéré d’importantes quantités de pétrole provenant des réserves stratégiques afin de limiter l’augmentation des prix3. Bien que ces mesures puissent atténuer la volatilité à court terme, elles sont par nature temporaires.
Une hausse soutenue des prix du pétrole aurait des conséquences macroéconomiques importantes, notamment :
- une reprise des pressions inflationnistes, particulièrement pour les biens et services sensibles aux coûts de l’énergie;
- des anticipations de taux d’intérêt plus élevés, alors que les banques centrales réagissent aux risques inflationnistes;
- un ralentissement de la croissance mondiale, puisque la hausse des coûts des intrants pèse sur la consommation et l’investissement.
Les marchés évaluent actuellement la durée probable du choc pétrolier4. Même si les scénarios de référence continuent souvent de tabler sur un événement de courte durée, l’histoire montre que les conditions peuvent évoluer rapidement. La principale question aujourd’hui n’est plus de savoir si les tensions géopolitiques peuvent provoquer un choc pétrolier, mais plutôt à quel point un tel choc pourrait être grave et persistant.
Il y a déjà d’importantes perturbations de l’approvisionnement, et même si ce n’était pas le cas, la perception du risque peut suffire à faire monter les prix. Les interventions politiques, comme les libérations de réserves ou les mesures de sécurité maritime, peuvent en atténuer les effets, mais elles ne peuvent pas les éliminer entièrement.
Le rôle d’Assuris : se préparer à l’inconnu
Assuris ne peut pas prédire la forme exacte que prendra la prochaine crise. Ce qu’elle peut faire, et ce qu’elle fait de façon constante, c’est se préparer à des scénarios qui mettent à l’épreuve la liquidité, les valorisations, la confiance et l’interconnexion des marchés. Les travaux d’analyse des risques sectoriels menés par Assuris visent à repérer rapidement les risques émergents, à comprendre leurs mécanismes potentiels de transmission et à veiller à ce que la protection des assurés demeure solide, même dans des conditions extrêmes.
Les périodes de crise s’accompagnent souvent de fortes variations des taux d’intérêt, d’un élargissement des écarts de crédit et d’une forte volatilité de la valeur des actifs. Bien que les tensions dans les marchés du crédit privé et les risques inflationnistes liés au pétrole ont des origines différentes, elles partagent une caractéristique commune : elles mettent à l’épreuve la résilience précisément au moment où la confiance s’effrite. C’est dans ces moments-là que les assureurs vie et santé qui adoptent de solides pratiques de gestion actif-passif démontrent leur force.
L’évaluation de la solidité des pratiques de gestion des risques des assureurs est au coeur du cadre de préparation d’Assuris.
Le monde d’aujourd’hui est intrinsèquement incertain. Assuris se tient prête à intervenir afin de veiller à ce que les titulaires de polices d’assurance vie et santé canadiens soient protégés au moment où cela compte le plus.
1 US life insurers head offshore as private credit upends industry (opens in new tab) (en anglais seulement)
Life Insurers’ Private Credit Investments and Annuity Market Share Capture (PDF) (opens in new tab) (en anglais seulement)
2 After pouring billions into private credit, many investors want out (opens in new tab) (en anglais seulement)
Fitch Ratings: Life Insurers Tied to Alt IMs See Higher Private Credit Exposure, Risk (opens in new tab) (en anglais seulement)
3 The biggest release of emergency oil stockpiles in history was announced (opens in new tab) (en anglais seulement)
4 The potential impact of high oil prices on economies | Vanguard (opens in new tab) (en anglais seulement)
