Les gestionnaires du risque de crédit ont la (mauvaise?) habitude d’utiliser l’analogie du baseball lorsqu’ils parlent du cycle d’investissement. Une réponse à la question « Où en sommes-nous dans le cycle? » pourrait ressembler à ceci : « On dirait la pause de la 7e manche », ce qui veut dire qu’un cycle du crédit favorable commence à se prolonger et que la situation pourrait bientôt se renverser.
Pour poursuivre l’analogie, la pandémie pourrait se comparer à bien des égards à un long retard causé par la pluie. Une intervention fiscale et monétaire sans précédent a pratiquement empêché tout changement induit par le marché. Grâce à l’arrivée des vaccins au début de 2021, on a pu commencer à anticiper le retour à une dynamique de marché plus normale en 2022.
Évaluation par Assuris de la valeur des actifs du secteur et du risque de crédit
À Assuris, nous examinons les risques de l’industrie et les risques propres aux entreprises du secteur de l’assurance vie. Il n’est donc pas surprenant que la valeur des actifs et le risque de crédit aient été au cœur de nos préoccupations lorsque nous avons commencé à sortir de la pandémie. En 2021, nous nous sommes entretenus avec divers spécialistes, notamment des spécialistes du crédit et des actifs de nos sociétés membres, des autorités de réglementation et de la Banque du Canada. Nous avons également effectué nos propres recherches afin d’obtenir une vue d’ensemble de la valeur globale des actifs de l’industrie et du risque de crédit.
Nous avons constaté la bonne diversification de notre industrie au chapitre des catégories d’actifs et de l’exposition au risque de crédit, et sa préparation adéquate pour continuer à faire face avec succès à cette période d’incertitude.
Nous avons noté que quelques secteurs sont plus susceptibles de subir une baisse de valeur après la pandémie, notamment la vente au détail de produits non essentiels, l’immobilier commercial et résidentiel. Nous avons toutefois constaté que l’exposition globale de l’industrie à ces secteurs est négligeable et bien gérée sur le plan des risques.
Aperçus de l’allocation des actifs du secteur
Voici un aperçu des actifs de l’industrie qui pourrait vous intéresser.
Les assureurs canadiens investissent principalement dans des titres à revenu fixe (ce qui représente 80 à 85 % des actifs totaux de l’industrie). La répartition des actifs est demeurée stable au cours des six dernières années, comme le montre le graphique suivant:
La catégorie des actifs non traditionnels comporte principalement des placements hypothécaires commerciaux et résidentiels, et des placements immobiliers.
Nous constatons une différence entre les actifs des portefeuilles des grandes entreprises et ceux des petites et moyennes entreprises :
À mesure que l’année 2022 avance, les pressions inflationnistes, la fluctuation des taux d’intérêt, la gestion des stratégies de placement dans le cadre de la norme IFRS 17 et, surtout, la réapparition du risque géopolitique rendent une fois de plus difficile la prévision de l’évolution du cycle du crédit. Même si nous devons demeurer vigilants, l’industrie est en position de force pour faire face à la nouvelle période d’incertitude, grâce à sa diversification et à sa gestion des risques.
